ФРС оставила ставку без изменений, но рынок вряд ли назовет это голубиным заседанием. Ставка осталась на уровне 3.5-3.75%, как и ожидалось. Интереснее другое. В заявлении ФРС прямо сказала, что инфляция “остается повышенной”, а рост цен частично связан с шоками предложения и энергетикой. Формулировки заметно ужесточились, акцент теперь не на рисках для роста, а на том, что комитет “обеспечит ценовую стабильность”. Главный сюрприз пришел из новых прогнозов. Dot plot на 2026 год буквально расколот пополам: 9 участников ждут еще одно повышение ставки, 8 считают, что текущий уровень сохранится, и только один видит снижение. То есть медианный прогноз балансирует на грани между отсутствием изменений и новым хайком. При этом ФРС повысила прогноз по инфляции довольно заметно. Базовый PCE на 2026 год подняли до 3.3% с ростом на 0.6 п.п., общий PCE до 3.6%. Одновременно прогноз по росту экономики снизили до 2.2%. Получается неприятная комбинация: инфляция выше, рост слабее. Почти учебник по стагфляционным рискам, пусть и в мягкой форме. Любопытно и то, что безработицу ФРС теперь видит чуть ниже прежних оценок. То есть рынок труда, по мнению комитета, остается достаточно сильным, чтобы не требовать быстрого смягчения политики. Итого: ФРС не повысила ставку сегодня, но и не дала сигналов, что цикл борьбы с инфляцией закончен. Если инфляция продолжит удивлять вверх, один дополнительный хайк в 2026 году выглядит вполне рабочим сценарием.